去杠杆是供给侧改革五大任务的一个重头，其主要目标是遏制我国整体债务规模的过快上升，同时防控金融杠杆风险。针对实体杠杆与金融杠杆不同的特性，2016年去杠杆政策缓急有序，取得了一定成效。
在实体经济方面，去杠杆政策延缓了全社会债务总量的上升速度。以社会融资总量中的债权型融资规模估算，我国总债务占GDP比重在今年头10个月中上升不足8个百分点，升幅低于去年同期水平。而在今年前10个月中，股权融资占社会融资总量的比重也上升到了10%，相比2015年的水平翻了一番。股权融资在总融资中占比的快速扩大，有助于增加企业的股本，降低其资产负债率及债务风险。
在控制全社会债务方面能取得如此进展实属不易。我国债务较多有其治疗癫痫病最好的药深层次结构性原因，要改变绝非朝夕之功。我国消费者总收入在国民总收入中占比明显偏低，从而导致了消费不足、储蓄过剩的状况，而我国金融体系又为债权型融资主导。这样，大量储蓄在通过金融体系向投资转化时，必然持续带来债务增量。要遏制我国总债务规模的上升势头，不是简单压债务那么简单，而是需要从调节收入分配入手，推进整个经济的消费转型。尽管调结构政策已在这方面发力，但还有很长的路要走。在经济结构平衡过来之前，强行紧缩债权融资容易导致经济硬着陆和债务通缩，反而可能人为引发债务危机。
另一方面，目前我国的总体债务状况也仍然稳健，给化解债务风险留出了很大空间。根据国际清算银行(BIS)的估算，目前我国总债务占GDP比重牡丹江市治疗癫痫病的哪家医院好为255%，接近国际平均水平，而明显低于发达经济体的平均水平。在BIS统计的总共44个经济体中，我国债务总量排名并不靠前，而仅居于中游。此外，由于国际收支十分健康，我国债务绝大多数是内债。事实上，扣除掉我国的对外负债后，我国目前仍然持有约1.6万亿美元的外国净资产。这种负债结构让我国在控制债务风险方面有很大政策回旋余地。
因此，在推进针对国内总债务的去杠杆方面，我国有必要、也有空间采取较为和缓的态度。当然，这并不意味着政策在这方面就无所作为。目前，地方债置换政策正在提升地方政府的债务可持续性。债转股政策也为化解企业儿童癫痫病在武汉哪家医院看能好部门的高杠杆做出了有益尝试。这些举措和其他政策一道，已经一定程度上延缓了我国债务总规模的增长，降低了总体债务风险。
不过，去杠杆并非只指控制全社会总体债务，还包含抑制白城市哪个医院能看癫痫病金融杠杆之意。2015年A股的异常波动已经清晰地展现了金融杠杆崩解的危害。从那时起，防控金融杠杆风险就成为宏观政策的一个要点。而与抑制实体经济杠杆的和缓态势不同，控制金融杠杆风险必须急速而有效。这是因为金融杠杆上升往往带来加速效应，令风险迅速积聚，快速爆发。2016年，债市杠杆风险已明显攀升，引发各方关注。央行已通过收紧短期资金面等举措对其加以控制。而近期监管层对部分险资的清查，也是在防控保险公司过度运用金融杠杆。这些举措对防控金融风险来说是及时而必要的。
2017年，去杠杆仍将是宏观政策的核心任务之一。决策者可针对不同的杠杆风险，继续缓急有序地加以调控，巩固业已形成的良好势头。
(原标题：去杠杆的缓与急)
